[굿리더뉴스=남상채 기자] 물가와 환율, 금리 인상이 복합적으로 작용하며 금융시장의 불확실성이 확대되고 있다. 그 원인과 대책은 무엇일까?

한국은행의 통화정책 기조가 다시 긴축 방향으로 기울고 있다. 시장에서는 연내 추가 기준금리 인상 가능성을 기정사실로 받아들이는 분위기다. 실제로 은행채 금리가 빠르게 상승하면서 주택담보대출과 신용대출 금리도 연일 오름세를 보이고 있다. 주택담보대출 고정금리 상단은 7%를 넘어섰고 신용대출 금리 역시 6%에 근접했다. 아직 기준금리 인상이 현실화되지 않았음에도 시장금리가 먼저 움직이고 있다는 점은 금융시장이 향후 긴축 강화를 선반영하고 있음을 보여준다.

이번 금리 상승 국면이 특히 우려되는 이유는 개인투자자들의 레버리지 투자 확대와 맞물려 있기 때문이다. 최근 은행권 신용대출 잔액은 단기간에 큰 폭으로 증가했다. 금융권에서는 마이너스통장과 신용대출을 활용한 주식 투자 수요가 상당 부분을 차지하는 것으로 분석하고 있다. 금리가 상승하는 상황에서도 대출을 통한 투자 수요가 줄지 않는 것은 그만큼 투자자들의 기대수익률이 높다는 의미이기도 하다. 그러나 금융시장의 역사는 기대수익률이 높을수록 위험 또한 커진다는 사실을 반복적으로 증명해 왔다.

현재 시장의 가장 큰 착시는 ‘고금리보다 높은 수익을 내면 된다’는 단순한 계산이다. 물론 상승장이 지속된다면 이러한 전략은 일정 기간 유효할 수 있다. 하지만 레버리지 투자의 위험은 금리 자체보다 시장 변동성에 있다. 연 6% 금리로 자금을 빌려 투자하는 경우를 가정해 보자. 주가가 15% 상승하면 투자자는 이자를 부담하고도 수익을 얻을 수 있다. 반대로 시장이 20% 하락하면 원금 손실과 이자 비용이 동시에 발생한다. 여기에 신용융자나 담보대출을 활용했다면 반대매매 위험까지 더해진다. 결국 투자자는 자신의 예상보다 훨씬 큰 손실에 직면하게 된다.

더욱 주목해야 할 점은 현재의 금리 상승이 단순한 국내 문제가 아니라는 사실이다. 중동 지역의 지정학적 불안, 글로벌 원자재 가격 상승, 미국의 통화정책 불확실성, 원화 약세 등이 복합적으로 작용하고 있다. 특히 원·달러 환율 상승은 수입물가를 자극해 국내 인플레이션 압력을 높이고, 이는 다시 기준금리 인상 가능성을 키우는 악순환으로 이어질 수 있다. 한국은행이 물가 안정과 환율 방어라는 두 가지 과제를 동시에 떠안게 된 상황에서 금융시장은 긴축 장기화 가능성을 반영하기 시작했다.

문제는 이러한 변화가 가계부채 구조와 맞물릴 때 나타나는 파급효과다. 한국의 가계부채는 여전히 국내총생산(GDP) 대비 높은 수준을 유지하고 있다. 금리 상승은 단순히 신규 차입자의 부담만 늘리는 것이 아니라 기존 차주의 소비 여력을 감소시키고 가계 재무건전성을 약화시킨다. 특히 변동금리 대출 비중이 높은 차주와 소득이 불안정한 자영업자, 청년층은 가장 먼저 충격을 받을 가능성이 크다. 소비 위축은 기업 실적 둔화로 이어지고 이는 다시 주식시장 약세 요인으로 작용할 수 있다.

투자자들이 간과해서는 안 될 또 다른 지표는 신용융자 잔고다. 은행 신용대출 증가만으로 빚투 규모를 정확히 판단하기는 어렵다. 실제 시장의 레버리지 수준은 증권사 신용융자와 미수금, 파생상품 투자 규모 등을 함께 살펴야 한다. 과거 금융시장에서는 신용융자가 급격히 증가한 이후 시장 조정이 발생하면서 투자자들의 손실이 확대된 사례가 적지 않았다. 이는 시장 유동성이 풍부할 때는 보이지 않지만 변동성이 확대되는 순간 가장 먼저 드러나는 위험 요소다.

지금의 금융시장은 금리와 유동성의 전환기에 놓여 있다. 저금리 시대에는 공격적인 차입 투자가 높은 수익을 가져다주었지만, 고금리 시대에는 같은 전략이 오히려 치명적인 위험으로 돌아올 수 있다. 투자에서 중요한 것은 상승장에서 얼마나 많이 버느냐가 아니라 하락장에서 얼마나 살아남느냐에 있다. 특히 시장이 금리 인상 가능성을 반영하기 시작한 현 시점에서는 수익률 경쟁보다 리스크 관리가 우선되어야 한다.

한국 경제는 이미 높은 가계부채와 부동산 의존도라는 구조적 과제를 안고 있다. 여기에 과도한 빚투 열풍까지 더해진다면 금리 상승 국면에서 금융시장 불안이 실물경제로 전이될 가능성도 배제할 수 없다. 지금 필요한 것은 무리한 차입을 통한 투자가 아니라 건전한 자산 배분과 위험 관리다. 금리 상승과 빚투의 위험한 동행이 개인의 손실을 넘어 한국 경제의 새로운 뇌관으로 발전하지 않도록 경계해야 할 시점이다. [굿리더뉴스=남상채 기자]